中证策略
南方+记者获悉，曾经一瓶难求、价格飙升至近两千元的茅台1935降出厂价至668元/瓶。2025年，茅台1935合同价798元/瓶。这意味着每瓶降价130元。
茅台1935是贵州茅台酒股份有限公司2022年1月推出的酱香系列酒核心大单品，定位千元价格带，承接飞天茅台之下的腰部市场。
上市首年销售额破50亿元，2023年达110亿元，2024 年约120亿元，是行业成长最快的百亿级单品之一，对茅台系列酒营收贡献接近五成。
茅台1935市场价格经历了过山车般的波动。上市初期，这款酒曾被市场热炒至超过1800元/瓶中证策略，甚至一度接近1900元。然而自2023年以来，其价格一路走低。当前在电商平台，茅台1935的售价已普遍跌破600元/瓶。部分非官方渠道的售价甚至低至519元/瓶，与1188元/瓶的零售指导价相比，已跌去56.31%。
在茅台官方数字营销平台“i茅台”APP上，茅台1935是唯一长期享受折扣的产品，折后价通常为818元/瓶，这实际上是一种变相的官方价格让步。
面对价格持续下行，贵州茅台曾尝试采取措施稳定价格。2024年7月，公司暂停了茅台1935的发货，试图通过控制供应量来稳定终端价格。
这一措施曾使茅台1935的批发价短暂回升至850元/瓶，但随后又迅速回落至原有水平。
此外，贵州茅台在电商平台以998元/瓶的预售价推出茅台1935“高端款”，这被视为主动将产品锚定在千元以下价格带的一次尝试。
茅台1935所在的茅台酱香系列酒板块，增长势头也在减弱。贵州茅台2025年半年报显示，酱香系列酒板块营收为137.63亿元，增速仅4.69%。
这一增速显著低于过往几年系列酒25%以上的高增长，也低于公司整体9.16%的营收增速。
茅台酱香酒公司营收从2021年的125.95亿元增长至2024年的246.84亿元，几乎实现翻倍，但增长动力正在减弱。
白酒行业分析师肖竹青指出，近年以来，白酒行业挤压效应加剧、市场需求疲软，1935的批价持续下行。此次调价是茅台顺应市场变化、优化产品价格体系的主动调整，旨在缓解渠道价格倒挂压力，推动产品动销与渠道利润修复。
南方+记者 黄晓韵中证策略
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